原油暴跌引起的成本塌陷(xiàn),和棉花大幅下挫的壓制下，整體化纖行業的弱勢格局短期内很難改(gǎi)變，PTA期貨近(jìn)期上漲主要是由原(yuán)油反(fǎn)彈引發的，考慮到原油不具有向上(shàng)動能，PTA上漲仍然要以反彈的态度來對待，且不宜過分高估。

2011年以前，由于(yú)國内聚酯需求增速(sù)每年都在大幅上升，而國内PTA自給(gěi)率不高，PTA生産企業(yè)利潤處于高位。之後，在高額利潤吸引下，大量PTA裝置開(kāi)始上馬，但随(suí)着全球經濟增(zēng)速下滑和制造業向東南亞地區轉移，PTA行業(yè)由供不應求變爲(wèi)供給過剩。

目前，全(quán)球一半以上的PTA産(chǎn)能集中在中國，化纖行業(yè)産能嚴重過剩。2011年以(yǐ)前，PTA生産企業平均負荷都在80%以上，甚至長期處于90%的高位(wèi)，但是随着産能增加，目前PTA企業負荷大緻(zhì)在70%左右，限産保價隻(zhī)能在短期内造(zào)成供給不足的情況，很難從根(gēn)本上改變PTA産能過剩(shèng)的局面，産(chǎn)能過剩隻(zhī)能通(tōng)過淘汰落後(hòu)産(chǎn)能和行業間的(de)優勝略汰來實現，這需要一個漫長的(de)過程。

原(yuán)油弱勢緻密油的興起使(shǐ)全球原油供給大幅增加，而由于全(quán)球性經濟增速放緩，原油需求量增速遠遠低于原油供給量增速，導緻了全球原油供需平衡被打破(pò)，原油(yóu)價格大幅下挫。随着原油産量大幅(fú)增加，世界各産油國均不肯率(lǜ)先降低自己的産量，全球原油供給過剩(shèng)的問題短時間(jiān)内很難得(dé)到解(jiě)決，這(zhè)決定了原油跌勢短期内(nèi)很難改變(biàn)，化工品受(shòu)成本塌陷(xiàn)的影響，價格重(zhòng)心整體下移。

短期(qī)來看，原油受消費旺季影響，有望(wàng)企(qǐ)穩，但是仍然不(bú)具備大幅向上的空間，因此，成本支撐(chēng)對于PTA的(de)支撐有限。此(cǐ)外，由于前期原油大幅下挫，下遊企業對PTA後市比較悲觀(guān)，在買漲不買跌心理的(de)驅使下，補庫意願不強，原油下跌引起的恐(kǒng)慌甚至抑制了需求。

棉花下跌爲了讓棉花價格市場化，國家将持(chí)續數(shù)年的收儲(chǔ)政策改爲直補政策。随着(zhe)内外棉價格的回(huí)歸，國内(nèi)棉花價格大幅下挫，棉花價格由去年18500元/噸跌(diē)至目前的13000元/噸，跌幅達到(dào)29.73%.由于(yú)棉花和PTA主要用做紡織(zhī)原料，在替代品同(tóng)漲同跌的作用下，棉花價格(gé)的下挫拖累了PTA的價格。

造成目前PTA價格大跌的主要原因有三方面：

首(shǒu)先，PTA行業的産能過剩決定了PTA價格處于一個大的下跌趨勢之中;

其(qí)次，原油大幅下挫引起的成本塌(tā)陷使PTA的價格重心(xīn)下移;

最後，棉花價格持續(xù)走低，進一步擠占了PTA需求。

在(zài)這三個利空因素沒有得到根本改(gǎi)善的前(qián)提下，PTA價格很難形成有效上漲(zhǎng)，即使受限産保價或者宏(hóng)觀數據利好影響上漲，也(yě)要以短期(qī)反彈來對(duì)待。