化纖面料一路低迷 都是原油跌價惹的禍?!

原油暴跌(diē)引起(qǐ)的成本塌陷,和棉花大幅下挫的壓制下(xià)，整體化(huà)纖行業的弱(ruò)勢格(gé)局短期内很難改變，PTA期貨近期上漲主要(yào)是(shì)由原油反彈引(yǐn)發的，考(kǎo)慮到原油(yóu)不具有向上動能，PTA上漲仍然要以反彈的态度來對(duì)待，且不宜過分(fèn)高估。

2011年以(yǐ)前，由(yóu)于國内聚酯需(xū)求增速每年都(dōu)在大幅上升，而國内PTA自給(gěi)率不高，PTA生産企業利潤(rùn)處于(yú)高位。之(zhī)後，在高額利潤吸引下，大量PTA裝(zhuāng)置開始上馬，但随着全(quán)球經濟增速下滑(huá)和制造業向東南亞地區轉移，PTA行業由供不應求變爲供(gòng)給(gěi)過剩。

目前，全球一半以上的PTA産能集中在中國，化(huà)纖行(háng)業産能(néng)嚴重過剩。2011年以前，PTA生産(chǎn)企業平均負荷都在80%以上，甚至(zhì)長期處于90%的高位，但是随着産能增加，目(mù)前PTA企業負荷大緻在70%左右，限産保價隻能在短期内造成供給不足的情(qíng)況，很(hěn)難從根本上(shàng)改變PTA産能過剩的局面，産能過剩隻(zhī)能通過淘汰(tài)落後(hòu)産能和行業間的優勝略汰來實現，這需要一個漫長(zhǎng)的過程。

原油弱勢(shì)緻密油的興起使全(quán)球原油供給大幅增加，而由于全球性經濟增速放緩，原油需求量增速遠遠低于原油供給量增速，導緻了全球原油供需平衡被打破(pò)，原油價格大(dà)幅下(xià)挫。随(suí)着(zhe)原油産量大幅增加，世界各産油國(guó)均不(bú)肯率先降低自己的産(chǎn)量，全(quán)球原油供給過剩的問題短時間内很難得到解決(jué)，這決定了原油跌勢短期内很難改變，化工品受成本塌(tā)陷的影響，價格重心整體下移。

短期來看，原油受消費旺季影響，有望企穩，但(dàn)是仍然不具(jù)備大幅向(xiàng)上的空間，因此，成本支撐對于PTA的支撐有限(xiàn)。此(cǐ)外，由于(yú)前期原油大幅下挫，下遊企業對PTA後市比較悲觀，在買漲不買(mǎi)跌心理的驅使下(xià)，補庫意願不強，原油下跌引起的恐(kǒng)慌甚至抑制了需(xū)求。

棉花下跌爲了讓(ràng)棉花價格市場化，國家将持續數年的收儲政策改爲直補政策。随着内外棉價格的回歸，國(guó)内棉花價格大幅下(xià)挫(cuò)，棉(mián)花價格由去年18500元/噸跌(diē)至目前的13000元/噸(dūn)，跌幅達到29.73%.由于棉(mián)花(huā)和PTA主要用做紡織(zhī)原料，在替代品同漲同跌的(de)作用(yòng)下，棉花價格的下挫(cuò)拖累了PTA的價格。

造成目(mù)前PTA價格大跌的主要原因(yīn)有三方面：

首先，PTA行業的産能過剩決定了PTA價格處于一個大的下跌趨勢(shì)之中(zhōng);

其次，原油大幅下挫引起的成本塌陷使PTA的價格(gé)重心下移;

最後，棉花價格持(chí)續走低，進一步擠占了PTA需求。

在(zài)這三個利(lì)空因素沒有得到根本改(gǎi)善的前提下，PTA價格很難形成有效上(shàng)漲，即使受限産保價或者(zhě)宏觀數據(jù)利好影響上漲，也要以短期反彈(dàn)來(lái)對待。